一个期权交易高手访谈录

发布时间: 2020-06-24 19:42 文章来源:香港新澳门app

  

  1978年,托尼·萨利巴进入芝加哥期权交易所,做了半年职员后,萨利巴开始自己交易,成为场内交易者。在那儿他碰到一个交易者,萨利巴曾是那个人的球童。那个人贷给萨巴利50000美元。萨巴利用这笔钱开始了交易。在交易之初,萨巴利一帆风顺,其后便遭受重挫,几近自毁。他通过交易技巧的改变把自己从彻底失败的边缘拉了回来,并且自此之后一直保持交易的成功。

  萨利巴采用的交易方法是,当捕捉到罕有的、重大的交易良机时,他就不再满足于每天为蝇头小利买进卖出,而是一路持仓,赚足行情。他充分利用仅有的几次交易良机,建立了大部分的财富。

  萨利巴的交易业绩令人印象深刻的地方并非他交易生涯中所取得的几次暴利,而是他取得这些巨大利润所采用的交易方法,举例来说,他严格控制风险的方法令人印象深刻,而且超乎想象。实际上,在某个时期,萨利巴实现了70个月的连续盈利,并且每月的盈利都超过10万美元。把握几次大的盈利机会,从而赚到数百万美元,相当多的交易者可以做到,但其后能够守住财富,不让盈利回吐的交易者,其人数会大幅减少。只有极少数的交易者(比如萨利巴)能够做到既能赚到偶尔才会有的暴利,又能始终稳定盈利,守住赚到手的财富。

  在进行这次访谈的时候,萨利巴正在进行他一生中最为重要的商业活动:和法国银行进行谈判,要求他们给予自己数百万美元的贷款,以此可以创建大型的交易公司。萨利巴此举的目的是,发现并且培养新一代成功的交易员。

  萨利巴是一个可爱的人,他和你刚见面五分钟,就能让你有一见如故的感觉,使你觉得自己是他的一位至交。萨利巴对他人的喜爱是真诚的,是溢于言表的。

  PS:他山之石,可以攻玉!能够对所有意外情况都有所准备,能够未雨绸缪,是托尼·萨利巴取得成功的关键要素。访谈录虽然长了一点,但是值得花时间去阅读。

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  成为我的访谈对象,并且收入本书的杰出交易者,他们多数不是一夜间取得成功的,他们能有今天的成就都非一蹴而就,认识到这点很重要。萨利巴最初交易时,曾遭受惨重损失,几乎令他产生自杀的念头。然而这些杰出交易者共同具有的特点是,具备超强的自信和坚持不懈、百折不挠的精神。尽管在交易生涯的早期遭受失败,但上述两个特点足以使他们取得最终的成功。此外,萨利巴的坚持不懈除了让他走出早期失败的阴影,重新振作起来,而且在其交易生涯的其他阶段也发挥了积极作用。例如,萨利巴在交易特利丹公司股票期权时,因为每次只交易一手,所以经常遭到场内其他交易者的嘲笑,要是换作其他人,可能会因此放弃自己的交易策略,以免遭受耻笑,但萨利巴依然故我,坚持了下来。

  同样是交易特利丹公司股票期权的例子,这个例子也揭示了杰出交易者的另一个重要特点:保持严格的风险控制,即便实行时遇到困难,也一定要做到。当萨利巴在交易特利丹公司股票期权时,他被场内其他交易者叫作“一手交易者”,此时他非常可能加大交易头寸的规模,不再每次交易一手以免遭别人耻笑。但萨利巴面对众人的嘲笑,仍然坚持自己的交易纪律和交易策略,严格控制交易的风险,继续保持小的交易规模。直到他交易账户的资金增长到一定程度,使他能够加大交易头寸的规模,他才遵循风险控制的原则逐步加大交易头寸的规模。

  刻苦努力地工作以及对许多不同预想、假设进行细查,使萨利巴能对所有意外情况都有所准备,能够未雨绸缪,这也是萨利巴取得成功的关键要素。当1987年10月19日股市发生崩盘时,萨利巴通过列出和考虑所有“将来可能发生的情况”,使他不仅没有被吓坏惊呆,反而加以利用,捕捉其中的交易机会。许多人把杰出的交易者想象为“能够凭借自己超人的敏捷或近乎第六感觉的东西,不断进出市场,快速赚到大钱的人”。然而杰出交易者的现实情况没有那么富有魅力,没有如此神奇。大多数杰出的交易者把他们的成功归功于“努力刻苦地工作”和“做好所有的准备”。实际上,许多非常成功的交易者像萨利巴一样,每晚都会做好自己的“功课”,因此他们每晚没有闲暇的时间或者不会让别的事情来干扰他们做每日的市场分析。如果他们偏离了自律,没有做好“功课”和交易的准备,通常会令他们付出高昂的代价。据萨利巴自己说,由于自己因公出差,从而没有及时下单交易,因此导致最近某次交易的失利,他说:“这笔交易我亏了1万美元,虽然金额不大,但所有1万美元的小额损失累加在一起,那就是很大的亏损了。”(来自华尔街见闻 云核变量交易员)

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  ·我能做任何事,我愿付出一切,我不惧任何艰辛劳苦,能够努力刻苦,我认为这就是原因所在。例如,最近我在和法国银行谈判,希望携手组建一家交易公司。我不会等到新公司成立才着手行动,我已经和这帮年轻人开始并肩交易了,我要把他们培训成交易员。我不知道法国银行将会贷给我多少钱,但我需要数百万美元来建立和运作这个交易公司。对于这种类型的挑战,我非常喜爱。

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  ·我会把电视打开,但我脑子里想的始终是交易。昨晚我晚餐约会后,回到家中已是午夜,我非常劳累,想立刻上床睡觉。但直到凌晨2点我还未睡下,我一直在想交易。交易已令我上瘾,我过去的情况比这还要厉害。因为我在约会时还在做与交易相关的工作,所以我的前任女友们都非常不满地批评我。现在我约会时不会再这样做,但我脑子里还是一直想着交易。

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  ·是的,我曾经这么认为。但老实说,钱确实很重要,因为金钱是具有影响力的。站在那里的那个人,你看到了吗?我完全不认识他。现在假定他跑过来和我们说话。如果我对他的第一印象很差,那我对他就不会很恭敬。但假如接下来你告诉我,此人有5000万美元的资产,而且都是他自己赚来的,那么我对他的看法和印象将完全改观,将由差变好,这种做法也许并不公正、客观,但确实是人之常情。这就是金钱具有的力量。

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  ·我的评判标准是,如果你是你所在行业里最好的那一个,那你就是成功的,就好比布鲁斯·斯普林斯汀(Bruce Springsteen)是摇滚乐方面最好的歌手,那他就是成功的。在我们交易这行,是否是最好的那一个,过去我认为必须用赚到的美元来衡量。现在我认为,更多的是要用生活质量来衡量。许多人认为我是成功者,但我觉得自己不是成功者,我确实没有取得成功。我感觉自己已赚到很多钱,在交易领域也有所成就,而且帮助贫困人群,但我没有组建自己的家庭,在个人生活方面存在缺失。怎样评判成功与否?我不知道。我现在所知道的一切就是,世界上所有的钱也未必能买到真正的成功。成功与否,金钱并不是评判标准。

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  ·我一直都是从金钱层面来设定目标的,直到最近才有所改变。最初我想在30岁前成为百万富翁。这个目标,我在25岁前就实现了。接着我想一年里赚许多,并且我也做到了。最初的目标都是具体的金额数字,但如今这些数字已不再重要,现在我所做的一些事,不仅为了盈利,而且出于个人的兴趣,对我而言,都是很有意思和乐趣的事。例如,我最近打算建立一个交易公司和一个软件公司。我也想做一些与组建家庭有关的事。

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  ·要始终敬畏市场,永远不要想当然,做好自己的功课。回顾一天的交易,找出自己做对和做错的地方,这也是功课的一部分。功课的另一部分就是对未来进行预测。我希望明天会发生什么情况?如果发生的情况与我所愿正好相反,我该怎么做?如果明天我希望出现的情况没有发生,我又该怎么做?考虑所有“将来可能发生的情况”。要预期未来的情况并做出相应的规划,而不是对已发生的情况做出回应。仅对当前的市况做出回应,是远远不够的。

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  ·交易成功的要素就是“头脑清楚,思路清晰,全神贯注,纪律严明”。交易纪律是排在首位的:采用某种理论、方法进行交易,并且始终坚持、恪守,这就是交易纪律。但同时你必须心胸开阔,灵活机动,虚怀若谷。只有做到这样,一旦你的理论、方法经实践证明是错误的,你才能及时调整和改变。你必须能讲这样的话:“我的交易方法对这种类型的市场是有效、适用的,但我们现在所处的市场并不是这种类型的市场。”

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  ·是的。因为以后你总有再度进场、重新盈利的机会,所以当你遭受亏损时,要么清仓离场,要么采取中立的交易策略,对发生亏损的头寸进行对冲。当你所坐的船出现裂缝,水已渗入时,你不能为了排水而在船身上再挖一个洞。这就好比交易遭受亏损后,你不能在亏损的头寸上继续加码或死抱不放。

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  ·是的,这就是美国人的思路和作风:市场必须上涨。当我们处于三年牛市的时候,政府对于程序化交易视而不见、不置可否。一旦市场开始下跌,程序化交易很快成为政府关注的重点,并且他们建立了大量调查委员会,用以查明市场下跌的元凶是否为程序化交易。

  对于普通人而言,比如我的父母和亲戚,他们最错误的想法在于,他们认为当市场上涨时能赚钱,市场下跌时会亏钱。人们需要用更中立、客观的立场来看待市场,并且要能这么说:“在这个品种上,我将略微做多;在那个品种上,我将做空,但因为做空的风险是无限的,所以在做空方面我要限制风险。”

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  ·当然有,有些交易者确实吓闷了。我有一个朋友,名叫杰克,他每年能赚百万美元。在崩盘那周的周四,我跑去找他,并对他说:“杰克,你在想什么呢?今天你打算进场建仓吗?”但他听而不闻,只是呆呆地站在那里。他对我一言不发。市场的暴跌把他吓坏了。他不停地翻看交易清单,只是想找点事干干,但该做些什么,他确实不知道。因此所有的交易机会都被他错失了。

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  ·我们再从另一方面来看,那些在1987年10月股市崩盘中葬身的交易者,他们错在哪里,为何会导致失败?

  ·他们想当然地认为,周一将是很普通的交易日。他们开始做多,他们认为市场之前的下跌不过是上涨途中的修正,并且市场的反弹即将到来。于是他们在市场下跌途中不断买入做多;市场每跌一波,他们都会买入。

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  ·只有点钞机真正响起的时候,他们才会想到这点,他们不会未雨绸缪、事先防范。举个例子,假如某天太阳离地球的距离变得最近,那时每个人都需要氧化锌软膏(zinc ointment)来治疗皮肤的晒伤,可是所有人都没有事先预留,我是唯一事先预留、提前防范的人,所以到时候只有我才有氧化锌软膏。



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